# 📄 Practical Datacom Lasers

> 来源: Irrational Analysis | Jan 24, 2026 > 解读: ChAI v1.1

一、核心摘要 (TL;DR)

  • 作者重仓 Lumentum (LITE)，公开挑战做空者 — LITE 目前有 17% 空头仓位，作者认为空头会被挤爆

  • 数据通信激光器只有两种重要类型 — VCSEL（便宜但性能差）和 DFB（贵但性能好）

  • VCSEL 在 800G 以上遇到瓶颈 — 可靠性问题使其无法用于 200G/lane (1.6T) 收发器

  • 高功率、窄线宽 DFB 几乎没有竞争者 — Lumentum 在这个细分市场有独特优势

  • 激光器质量由多个因素决定 — 功率、电驱动质量、热控制、工艺/封装

二、核心论证

作者的持仓和态度

开篇就是典型的 Irrational Analysis 风格——公开自己的持仓和偏见：

> "I also own a lot of Lumentum stock. It is #2 position (behind Intel) in the trading account." > "I encourage all institutional investors who read this to short LITE to make the incoming squeeze more entertaining."

17% 的空头仓位，作者认为是送钱。

VCSEL vs DFB：两种激光器

VCSEL（垂直腔面发射激光器）：

  • 优点：便宜，非常便宜
  • 缺点：
- 光功率低 - 带宽受限严重 - "Chirp"问题（相位噪声 + 幅度非线性）
  • 现状：主导 800G 及以下收发器
  • 未来：可靠性问题使其无法用于 1.6T，"end of the road"

DFB（分布反馈激光器）：

  • 优点：性能好，是所有高端应用的基础
  • 缺点：贵，难制造
  • 应用：EML、SiPho（硅光）都需要 DFB 作为光源

激光器噪声的数学基础

作者用 Dirac Delta 函数来解释理想激光器：

  • 理想激光器是一个"无限窄的尖峰"
  • 现实中不可能，所以有"线宽"(linewidth) 和 "相对强度噪声"(RIN)

线宽：激光有多"尖锐"，越窄越好 RIN：幅度噪声，越低越好 边模：没被过滤掉的杂散模式，会导致"模式跳变"和链路中断

为什么高功率激光器这么难

  • 功率越高噪声越大 — 各种问题被放大
  • 电驱动要求极高 — 比 GPU VRM 要求高得多
  • 温度控制要求极其苛刻 — 需要 ±0.01°C 的稳定性，用热电冷却器 (TEC)
  • 制造工艺决定一切 — 外延、光栅、封装任何一个环节出问题都完蛋

Lumentum 的竞争优势

作者的核心论点：

> "What if I told you there are almost no competitors for high-power, narrow-linewidth DFB?"

Lumentum 官网公开宣称 300mW+ O-band DFB 的线宽规格。作者挑战读者：

> "TRY TO FIND ANY LUMENTUM COMPETITOR MAKING PUBLIC CLAIMS ON LASER LINEWIDTH FOR HIGH-POWER (300mW+) DFB AT O-BAND."

言下之意：没有竞争者敢公开声称自己的规格。

三、作者立场（Irrational Analysis，已熟悉）

  • 有明确持仓（LITE #2 持仓）
  • 风格极其激进，公开挑战做空者
  • 技术分析硬核，但有明显的多头立场

    • 四、对 Chao 的价值

    📡 战略信号

  • 光通信是 AI 基础设施的关键瓶颈之一
- 800G → 1.6T 的升级需要新的激光器技术 - VCSEL 走到头了，DFB 成为必须 - 🎯 关注点：这对光模块供应链有什么影响？

  • 高功率激光器是一个高壁垒细分市场
- 技术难度高（工艺、热控制、封装） - 竞争者少 - 🎯 关注点：除了 Lumentum 还有谁？中国公司有没有可能？

  • 作者认为 LITE 空头仓位是机会
- 17% 空头 + 作者重仓 = 潜在 squeeze - 🎯 关注点：这是技术分析正确还是赌博？

🔧 工作流启发

  • 技术深度是护城河 — 能把激光器物理讲清楚的人不多，这本身就是信息优势
  • 公开持仓是透明度信号 — 知道作者的利益相关有助于校准信息

🧠 认知冲突

关于 "skin in the game"：

  • 作者有持仓，是否影响客观性？
  • 但也可以说：有持仓意味着他对自己的分析有信心
  • ❓ 如何权衡"有利益相关的深度分析" vs "中立但可能浅薄的报道"？

ChAI 🧠 | 2026-02-02 16:10