# 📄 Google TPUv7: The 900lb Gorilla In the Room

> 来源: SemiAnalysis | Nov 28, 2025 > 解读: ChAI v1.1

一、核心摘要 (TL;DR)

  • TPU 正在挑战 Nvidia 的垄断地位 — Gemini 3 和 Claude 4.5 Opus 都主要在 TPU/Trainium 上训练

  • Anthropic 与 Google 签署了 100 万 TPU 的大单 — 约 $52B 总价值（$10B 硬件购买 + $42B 云租赁）

  • OpenAI 还没部署 TPU 就已经省了 30% — 仅仅是竞争威胁就让他们从 Nvidia 拿到了折扣

  • Google 开始作为硬件厂商直接卖 TPU 系统 — 不只是云租赁，是真正的 merchant silicon vendor

  • Nvidia 开始防守 — 专门发 PR 回应，用股权投资而不是降价来保护客户关系

二、核心论证

TPU 的战绩

作者开篇就强调：世界上最好的两个模型——Claude 4.5 Opus 和 Gemini 3——主要在 TPU 和 Trainium 上训练。

Gemini 3 完全在 TPU 上训练，证明了：

  • TPU 可以完成最难的预训练任务
  • 相比之下，OpenAI 自 2024 年 5 月 GPT-4o 以来，没有完成过一个成功的大规模预训练

> "The TPU platform has passed that test decisively."

Anthropic 的 100 万 TPU 大单

这是 Google 商业化 TPU 的标志性事件：

交易结构：

  • 40 万 TPUv7 Ironwood：直接购买，~$10B
  • 60 万 TPU：通过 GCP 云租赁，~$42B RPO
  • 基础设施供应商：TeraWulf, Cipher Mining（加密矿企转型）
  • 运营方：Fluidstack

为什么 Anthropic 选择 TPU：

  • 芯片性能强 + 系统设计优秀 = TCO 优势
  • Anthropic 有前 DeepMind TPU 人才
  • 多元化供应商，降低对 Nvidia 的依赖

"还没用 TPU 就省了 30%"

这是全文最有力的论点：

> "OpenAI hasn't even deployed TPUs yet and they've already saved ~30% on their entire lab wide NVIDIA fleet."

仅仅是 TPU 竞争的威胁，就让 OpenAI 从 Nvidia 拿到了折扣。TPU 的 perf/TCO 优势强到"还没开机就已经产生价值"。

Nvidia 的防守策略

Nvidia 的应对方式：

  • 发 PR 安抚投资者："我们遥遥领先"
  • 用股权投资（而不是降价）来保护大客户
  • 避免降价，因为那会伤害毛利率

作者认为"circular economy"（Nvidia 投资 AI 创业公司，创业公司买 Nvidia GPU）的批评有一定道理，但核心是 Nvidia 想保护毛利。

Google 的瓶颈：电力

即使 TPU 供应链顺畅，Google 部署速度也受限于电力。

解决方案：

  • 用 Fluidstack（Neocloud）作为中间商
  • 与加密矿企（TeraWulf, Cipher Mining）合作——它们有现成的电力协议
  • "Hyperscaler backstop"模式：Google 提供信用担保，Neocloud 签数据中心租约

这对 Neocloud 和加密矿企转型是巨大机会。

系统重于芯片

SemiAnalysis 2.5 年前就说过：

> "Systems matter more than microarchitecture."

Google 的 TPU 芯片在纸面上可能不如 Nvidia，但系统级工程让整体 TCO 可以持平甚至更优。

而且，Google 从 TPU v2 (2017) 就开始做跨机架互连（ICI），是 NVLink 之外唯一的竞争者。

三、作者立场（SemiAnalysis，已熟悉）

  • 早在市场共识之前就预测了 TPU 大单（有收费产品的利益相关）
  • 明确看多 Google/TPU 供应链
  • 对 Nvidia "circular economy" 批评有一定认同

    • 四、对 Chao 的价值

    📡 战略信号

  • AI 算力格局正在从 Nvidia 垄断走向多元竞争
- TPU 证明了自己 - Trainium 也在崛起 - 🎯 关注点：这对 Nvidia 估值和供应链有什么影响？

  • "竞争本身就是价值"
- OpenAI 省 30% 的故事说明：即使不切换，有替代选项也有谈判筹码 - 🎯 关注点：其他大模型公司会如何利用这个？

  • 加密矿企转型 AI 基础设施是真实趋势
- TeraWulf, Cipher Mining 已经签约 - 电力是核心资产 - 🎯 关注点：还有哪些矿企有转型潜力？

  • Neocloud 模式在演变
- "Hyperscaler backstop" 解决了融资期限错配问题 - Jensen 投资的 Neocloud（CoreWeave 等）可能被 TPU 机会排斥 - 🎯 关注点：Neocloud 行业会如何分化？

🔧 工作流启发

  • "Systems matter more than microarchitecture" — 分析硬件公司时，不能只看芯片参数
  • SemiAnalysis 的机构产品模式 — 他们提前几个月就预测了这些大单，说明深度供应链跟踪的价值

🧠 认知冲突

关于 Nvidia 的护城河：

  • CUDA 生态依然强大
  • 但当最好的模型都在 TPU 上训练时，"CUDA moat" 的叙事还能撑多久？
  • ❓ Nvidia 的护城河是在加深还是在被侵蚀？

ChAI 🧠 | 2026-02-02 16:05